来源：@国际金融报微博易方达证券
在围绕美联储主席鲍威尔的政治压力和舆论争议持续发酵之际，费城联邦储备银行主席安娜·保尔森（Anna Paulson）当地时间1月15日首次接受全国性媒体采访，公开为鲍威尔的领导能力和制度操守背书，并就当前通胀形势、利率路径以及劳动力市场风险阐述了她的政策判断。
这是保尔森首次系统性披露其对美联储内部决策机制和宏观经济前景的看法。
为鲍威尔背书
近期，鲍威尔披露自己正面临一项与美联储华盛顿总部翻修工程有关的刑事调查。但他明确表示，这项调查的实质并不在于建筑问题，而是与货币政策立场有关，尤其涉及美国总统特朗普希望美联储尽快降低利率的政治意图。
保尔森对此给予了明确支持。
“鲍威尔的声明非常有力。我认为声明本身已经说明了一切。”保尔森在采访中表示。
保尔森进一步指出易方达证券，美联储的制度稳定性，来自长期以来形成的强有力领导传统。“几十年来，美联储一直拥有非常强有力的领导，我认为这对美国民众是有益的”。
她的表态，与本周多位美联储同僚的看法形成呼应，这些官员也纷纷为鲍威尔的操守和领导力背书。
去年年底，在是否降息以及何时降息的问题上，联邦公开市场委员会（FOMC）内部一度出现明显分歧，鲍威尔在推动降息过程中面临越来越多的反对意见。
从个人经历来看，由于此前担任芝加哥联储的研究主管，保尔森自2019年起就列席FOMC会议。她认为，鲍威尔最突出的能力在于，能够促成广泛而开放的政策讨论。
“你需要创造一种环境，让人们能够采取对机构、对经济有利的行动。”保尔森说，“作为主席，工作的一部分就是驾驭这一过程。”
利率路径判断
在货币政策立场上，保尔森释放出明确但审慎的信号。
今年，她将成为FOMC具有投票权的成员之一。她支持美联储在最近三次会议上对短期基准利率的下调，最近一次是在去年12月，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%。
但就短期前景而言，她暗示易方达证券，美联储并不急于进一步降息。在即将于1月27日至28日召开的会议上维持利率不变，是完全合理的选择。
在保尔森看来，目前的利率水平仍然“足够高”，并且略高于既不刺激也不抑制经济增长的“中性利率”。如果经济维持稳步增长、通胀继续回落、劳动力市场保持稳定，她认为，美联储的政策利率最终应回到中性水平，“这一水平会比我们现在略低一些”。
“（不过）在当前阶段，这样的水平是合适的，有助于完成将通胀压回目标的最后工作，”她说，“我希望货币政策的限制性能够发挥作用，帮助我们彻底回到2%通胀水平。”
保尔森预计，通胀将在今年年底前在向央行2%目标回落方面取得“实质性进展”。
不过，她也表示，如果通胀数据持续验证价格压力正在缓解，或者就业市场出现意外恶化的迹象，她可能会在今年晚些时候支持小幅降息。
保尔森的立场整体更偏向鸽派。她认为，就业市场面临的风险“略高于”通胀顽固不下的风险。
她指出，去年约95%的私营部门就业增长，集中在医疗保健和社会援助这一个行业。但“一个稳健、健康的经济体，不应该只在一个行业创造就业机会”。
相关研究显示，在劳动力市场放缓、以国内生产总值（GDP）衡量的经济产出仍保持稳健扩张的时期，历史经验往往表明，“最终是劳动力市场信号占据主导”。
她同时强调，过去经验并不能完全套用于当前环境。例如，如果美国经济正处在“生产率繁荣的前夜”，那么经济活动可能在对劳动力需求较低的情况下，依然保持强劲。
谈及2025年的经济表现，保尔森表示，令她感到意外的是，劳动力市场正在降温，但这一过程并未加速。
“劳动力市场可能会迅速崩裂，”保尔森警告，“任何从‘弯而不折’转向‘断裂’的迹象，都是我会高度关注的。”
在通胀方面，保尔森称，对通胀前景的担忧程度低于部分同僚。她表示，自己看到的证据表明，去年商品价格的上涨将在今年出现回落。
同时，企业的定价行为正在发生变化。她援引企业高管的反馈称，与过去几年相比，企业如今更加关注如何维持市场份额，因此在提价时更加谨慎。
“并不是说需求状况强到可以轻松涨价。企业正在非常谨慎、深思熟虑地行事。”保尔森说。
易方达证券
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